Optimasi Portofolio dan Estimasi Risiko Saham Pertambangan LQ45 dengan Model Hybrid Arima-GARCH-EVT-Copula Sebagai Alternatif Investasi Dana Pensiun

Mahanani, Dyah Ayu (2026) Optimasi Portofolio dan Estimasi Risiko Saham Pertambangan LQ45 dengan Model Hybrid Arima-GARCH-EVT-Copula Sebagai Alternatif Investasi Dana Pensiun. Other thesis, Institut Teknologi Sepuluh Nopember.

Text 5006221050-Undergraduate_Thesis.pdf - Accepted Version Restricted to Repository staff only Download (5MB) | Request a copy

Abstract

Ketidakpastian ekonomi dan tingginya volatilitas pasar komoditas menuntut pengelolaan risiko investasi dana pensiun yang lebih akurat. Penelitian ini bertujuan untuk mengukur risiko dan menentukan portofolio optimal saham pertambangan LQ45 sebagai alternatif instrumen investasi dana pensiun menggunakan pendekatan hybrid GARCH-EVT-Copula. Data yang digunakan berupa log return harian saham ITMG, ADRO, dan PTBA periode 1 Juni 2020 hingga 30 Juni 2025. Model ARIMA-GARCH digunakan untuk menangkap dinamika volatilitas, sedangkan risiko ekstrem dimodelkan melalui pendekatan EVT. Dependensi antar saham dianalisis menggunakan model copula terbaik dan disimulasikan Monte Carlo untuk menghasilkan estimasi VaR serta ES yang kemudian divalidasi menggunakan pengujian Backtesting. Hasil penelitian menunjukkan bahwa model terbaik untuk saham ITMG adalah ARMA(0,0)-GARCH(1,1), untuk saham ADRO memiliki model ARMA(1,1)-GARCH(1,1), dan untuk saham PTBA dengan model ARMA(0,1)-GARCH(0,1). Berdasarkan estimasi EVT, saham ITMG dan ADRO memiliki parameter bentuk GPD bernilai positif, yang mengindikasikan ekor distribusi tebal dan potensi risiko ekstrem yang lebih tinggi. Sebaliknya, saham PTBA memiliki parameter bentuk bernilai negatif, menunjukkan distribusi ekor terbatas sehingga risiko ekstrem relatif lebih terkendali. Nilai parameter skala juga memperkuat bahwa fluktuasi ekstrem PTBA lebih stabil dibandingkan saham lainnya. Struktur dependensi portofolio dapat dimodelkan menggunakan model copula terbaik yaitu Copula Gumbel hasil optimasi memberikan bobot portofolio A sebesar 62,11456% untuk saham ITMG dan 37,88544% untuk saham ADRO, portofolio B sebesar 19,93126% untuk saham ITMG dan 80,06874% untuk saham PTBA, sedangkan portofolio C sebesar 8,668356% untuk saham ADRO dan 91,33164% untuk saham PTBA. Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa estimasi nilai VaR yang diperoleh valid pada seluruh tingkat kepercayaan, serta portofolio optimal cenderung menempatkan saham PTBA dan saham ITMG sebagai saham dominan untuk menurunkan risiko total portofolio. Dengan demikian, pendekatan ARIMA–GARCH–EVT–Copula terbukti efektif dalam memodelkan risiko ekstrem dan struktur dependensi antar saham, serta dapat memberikan dasar yang kuat dalam pengambilan keputusan investasi jangka panjang bagi pengelolaan dana pensiun.
======================================================================================================================================
Economic uncertainty and high commodity market volatility demand more accurate pension fund investment risk management. This study aims to measure risk and determine the optimal portfolio of LQ45 mining stocks as an alternative pension fund investment instrument using a hybrid GARCH-EVT-Copula approach. The data used are daily log returns of ITMG, ADRO, and PTBA stocks for the period June 1, 2020, to June 30, 2025. The ARIMA-GARCH model is used to capture volatility dynamics, while extreme risks are modeled using the EVT approach. Dependencies between stocks are analyzed using the best copula model and Monte Carlo simulations to produce VaR and ES estimates which are then validated using Backtesting. The results show that the best model for ITMG stocks is ARMA(0,0)-GARCH(1,1), for ADRO stocks it has an ARMA(1,1)-GARCH(1,1) model, and for PTBA stocks it has an ARMA(0,1)-GARCH(0,1) model. Based on the EVT estimation, ITMG and ADRO shares have positive GPD shape parameters, indicating a thick distribution tail and a higher potential for extreme risk. In contrast, PTBA shares have negative shape parameters, indicating a limited tail distribution so that extreme risk is relatively more controlled. The scale parameter value also confirms that PTBA's extreme fluctuations are more stable than other shares. The portfolio dependency structure can be modeled using the best copula model, namely the Gumbel Copula, the optimization results give portfolio A a weight of 62.11456% for ITMG shares and 37.88544% for ADRO shares, portfolio B is 19.93126% for ITMG shares and 80.06874% for PTBA shares, while portfolio C is 8.668356% for ADRO shares and 91.33164% for PTBA shares. The results also show that the estimated VaR values obtained are valid at all confidence levels, and the optimal portfolio tends to place PTBA and ITMG shares as dominant stocks to reduce the total portfolio risk. Thus, the ARIMA–GARCH–EVT–Copula approach is proven to be effective in modeling extreme risks and dependency structures between stocks, and can provide a strong basis for making long-term investment decisions for pension fund management.

Item Type:	Thesis (Other)
Uncontrolled Keywords:	ARIMA-GARCH, Copula, Dana Pensiun, Extreme Value Theory, Risiko. ARIMA-GARCH, Copula, Extreme Value Theory, Pension Funds, Risk.
Subjects:	Q Science > QA Mathematics > QA276 Mathematical statistics. Time-series analysis. Failure time data analysis. Survival analysis (Biometry) Q Science > QA Mathematics > QA280 Box-Jenkins forecasting Q Science > QA Mathematics > QA401 Mathematical models.
Divisions:	Faculty of Science and Data Analytics (SCIENTICS) > Actuaria > 94203-(S1) Undergraduate Thesis
Depositing User:	Dyah Ayu Mahanani
Date Deposited:	12 Jan 2026 05:29
Last Modified:	12 Jan 2026 05:29
URI:	http://repository.its.ac.id/id/eprint/129483

Actions (login required)

View Item