Perbandingan Three-Factor Model Fama and French (TFMFF) Dan Carhart Four-Factor Model (CFFM) dengan Regresi Data Panel

Silaban, Yola Jovita (2025) Perbandingan Three-Factor Model Fama and French (TFMFF) Dan Carhart Four-Factor Model (CFFM) dengan Regresi Data Panel. Other thesis, Institut Teknologi Sepuluh Nopember.

Text 5006211057-Undergraduate_Thesis.pdf - Accepted Version Restricted to Repository staff only Download (2MB) | Request a copy

Abstract

Saham merupakan salah satu aset keuangan yang diminati karena potensi keuntungn yang tinggi, namun juga mengandung ketidakpastian. Untuk menganalisis tingkat keuntungan tersebut secara lebih akurat, diperlukan model asset pricing yang dapat mengestimasi excess return portofolio saham. Maka dari itu, penelitian ini bertujuan untuk membandingkan kinerja TFFM dengan CFFM dalam menjelaskan excess return portofolio saham sektoral di Indonesia. Selain itu, penelitian ini juga berfokus pada analisis pengaruh market risk premium (MRP) yaitu selisih return pasar dengan return aset bebas risiko, size premium yang mewakili faktor tingkat kapitalisasi pasar perusahaan (SMB), book-to-market premium yang mewakili faktor rasio nilai buku perusahaan dengan kapitalisasi pasar saham perusahaan (HML), dan momentum yaitu kinerja historis saham (WML), terhadap excess return portofolio saham. Data yang digunakan dalam penelitian adalah data saham sektoral untuk periode penelitian Januari 2022-Desember 2024. Saham yang dipilih merupakan saham yang tergabung dalam indeks saham Kompas100 pada tahun 2022, dengan pertimbangan indeks tersebut menjadi salah satu acuan utama oleh para investor. Penelitian ini menggunakan menggunakan pendekatan regresi data panel yang menggabungkan data cross-section dengan data time-series dengan pendekatan Two-way Random Effect Model untuk TFMFF dan CFFM. Hasil penelitian menunjukkan terdapat pengaruh signifikan variabel market risk premium dan HML terhadap excess return portofolio saham, sedangkan variabel SMB dan WML didapati tidak berpengaruh secara signifikan. Selain itu, didapatkan nilai koefisien determinasi untuk masing-masing TFMFF dan CFFM adalah sebesar 27.8197% dan 26.9756%. Hal ini menunjukkan bahwa TFMFF lebih baik dalam menjelaskan excess return portofolio saham dengan model yang lebih sederhana.
==================================================================================================================================
Stocks are one of the most popular financial assets due to their high return potential; however, they also carry inherent uncertainty. To analyze the level of return more accurately, an asset pricing model is needed to estimate the excess return of a stock portfolio. Therefore, this study aims to compare the performance of the Fama and French Three-Factor Model (TFMFF) and the Carhart Four-Factor Model (CFFM) in explaining the excess return of sectoral stock portfolios in Indonesia. In addition, this study focuses on analyzing the effects of market risk premium (MRP), defined as the difference between market return and risk-free return; size premium (SMB), representing the firm’s market capitalization factor; book-to-market premium (HML), representing the ratio of book value to market capitalization; and momentum (WML), which reflects the historical performance of stocks — on the excess return of sectoral portfolios. The data used in this study are sectoral stock data from companies listed in the Kompas100 index for the period January 2022 to December 2024, as the index is considered a benchmark by many investors. This study applies panel data regression by combining cross-section and time-series data, using the Two-Way Random Effects Model for both TFMFF and CFFM. The results indicate that market risk premium and HML have a significant effect on excess return, while SMB and WML do not show significant influence. Furthermore, the coefficient of determination for TFMFF and CFFM are 27.8197% and 26.9756%, respectively. These findings suggest that TFMFF performs better in explaining excess return with a simpler model structure.

Item Type:	Thesis (Other)
Uncontrolled Keywords:	Excess Return, TFMFF, CFFM, Regresi Data Panel, Excess Return, TFMFF, CFFM, Panel Data Regression.
Subjects:	Q Science > QA Mathematics > QA275 Theory of errors. Least squares. Including statistical inference. Error analysis (Mathematics) Q Science > QA Mathematics > QA278.2 Regression Analysis. Logistic regression
Divisions:	Faculty of Mathematics, Computation, and Data Science > Actuaria > 94203-(S1) Undergraduate Thesis
Depositing User:	Yola Jovita Silaban
Date Deposited:	24 Jul 2025 08:21
Last Modified:	24 Jul 2025 08:21
URI:	http://repository.its.ac.id/id/eprint/121309

Actions (login required)

View Item