Pemodelan Harga Obligasi Hijau Dengan Greenium Sebagai Kupon

Adisty, Nafi'a Okta (2026) Pemodelan Harga Obligasi Hijau Dengan Greenium Sebagai Kupon. Other thesis, Institut Teknologi Sepuluh Nopember.

Text 5002221080-Undergraduate_Thesis.pdf Restricted to Repository staff only Download (11MB) | Request a copy

Abstract

Obligasi hijau (green bond) merupakan instrumen pembiayaan berkelanjutan yang digunakan untuk mendukung proyek-proyek ramah lingkungan. Perbedaan karakteristik antara obligasi hijau dan obligasi nonhijau menyebabkan munculnya fenomena greenium, yaitu selisih imbal hasil yang dapat memengaruhi harga obligasi. Namun, pengembangan model matematis yang mengintegrasikan greenium dalam penentuan harga obligasi masih terbatas. Penelitian ini bertujuan memodelkan harga obligasi hijau menggunakan model suku bunga Vasicek dengan memasukkan greenium sebagai parameter penyesuaian pada komponen kupon, serta menganalisis perilaku harga obligasi yang dihasilkan melalui pendekatan analitik dan numerik. Parameter model Vasicek diestimasi menggunakan regresi linier sederhana berdasarkan data historis BI Rate dan imbal hasil Obligasi Pemerintah Indonesia (SBN), sedangkan nilai greenium diperoleh melalui metode matching bond menggunakan data obligasi korporasi dari PT Penilai Harga Efek Indonesia (PHEI). Persamaan harga obligasi diturunkan secara analitik dengan memanfaatkan sifat distribusi Gaussian pada model Vasicek. Solusi analitik kemudian digunakan sebagai acuan untuk mengevaluasi akurasi simulasi Monte Carlo yang dilakukan menggunakan diskretisasi Euler Maruyama dan distribusi solusi model Vasicek. Hasil penelitian menunjukkan bahwa persamaan harga obligasi hijau dapat diperoleh dari persamaan harga obligasi nonhijau dengan memasukkan pengaruh greenium pada arus kas kupon yang didiskontokan ke nilai kini. Simulasi Monte Carlo menghasilkan error relatif di bawah 0,01% dan konvergen terhadap solusi analitik. Selain itu, peningkatan greenium menyebabkan harga obligasi menurun, sedangkan penggunaan parameter imbal hasil SBN menghasilkan harga obligasi yang lebih rendah dibandingkan BI Rate. Temuan ini menunjukkan bahwa model yang dikembangkan dapat digunakan untuk menganalisis pengaruh greenium terhadap harga obligasi hijau.
=================================================================================================================================
Green bonds are sustainable financing instruments used to support environmentally friendly projects. Differences in characteristics between green bonds and conventional bonds give rise to the phenomenon of greenium, defined as a yield spread that may affect bond prices. However, the development of mathematical models that explicitly incorporate greenium into bond pricing remains limited. This study aims to model green bond prices using the Vasicek interest rate model by incorporating greenium as an adjustment parameter in the coupon component, and to analyze the resulting bond price behavior through analytical and numerical approaches. The parameters of the Vasicek model are estimated using simple linear regression based on historical BI Rate and Indonesian Government Bond Yield (SBN Yield) data, while greenium values are obtained using the matched bond method based on corporate bond data from PT Penilai Harga Efek Indonesia (PHEI). Bond prices are derived analytically by utilizing the Gaussian distribution property of the Vasicek model. The analytical solution is then used as a benchmark to evaluate the accuracy of Monte Carlo simulations employing the Euler Maruyama discretization and the Vasicek transition distribution approach. The results show that green bond prices can be expressed as conventional bond prices adjusted by the effect of greenium on coupon cash flows discounted to present value. The Monte Carlo simulations produce relative errors below 0.01% and converge to the analytical solution. Furthermore, an increase in greenium leads to a decrease in bond prices, while the use of SBN Yield parameters results in lower bond prices than those obtained using the BI Rate. These findings indicate that the proposed model can be used to analyze the impact of greenium on green bond prices.

Item Type:	Thesis (Other)
Uncontrolled Keywords:	Greenium, Obligasi Hijau, Model Vasicek, Simulasi Monte Carlo ======================================================================================================================== Greenium, Green Bond, Vasicek Model, Monte Carlo Simulation
Subjects:	Q Science Q Science > QA Mathematics Q Science > QA Mathematics > QA274.2 Stochastic analysis Q Science > QA Mathematics > QA276 Mathematical statistics. Time-series analysis. Failure time data analysis. Survival analysis (Biometry) Q Science > QA Mathematics > QA278.3 Structural equation modeling. Q Science > QA Mathematics > QA401 Mathematical models.
Divisions:	Faculty of Science and Data Analytics (SCIENTICS) > Mathematics > 44201-(S1) Undergraduate Thesis
Depositing User:	Nafi`a Okta Adisty
Date Deposited:	29 Jul 2026 01:12
Last Modified:	29 Jul 2026 01:12
URI:	http://repository.its.ac.id/id/eprint/139307

Actions (login required)

View Item